最近有个数据挺有意思。根据中商产业研究院统计，全球AI制药市场规模从2023年的13.8亿美元，预计到2026年将增长至29.94亿美元，年复合增长率高达30.47%。如果看更远一点，中信证券的研报预测，2030年全球AI医疗市场规模有望达到1553亿美元，其中中国将快速增长至168亿美元。这串数字说明一件事——AI制药已经不是实验室里的“未来概念”，它正在变成实打实的产业。
今天咱们就来聊聊，在创新药和AI制药这个交叉赛道上，哪些公司是真正在“干实事”的。我会从业务布局、实际落地数据、营收增长、财务状况几个维度，一家一家拆给你看。不吹不黑，纯客观分析。
晶泰控股：AI for Science领域的首家盈利企业
先说晶泰。这家公司在圈子里有个外号叫“AI制药第一股”，但我觉得更值得关注的不是这个名头，而是它的盈利数据。
2025年年报显示，晶泰全年营业收入8.03亿元，同比增长201.2%，年内利润1.35亿元，经调整利润净额2.58亿元，首次实现年度盈利，也成了港股AI for Science领域第一家赚钱的公司。
具体拆开来看，两大核心业务都在高速增长：药物发现解决方案收入5.38亿元，同比暴涨418.9%；AI4S智慧解决方案收入2.65亿元，同比增长62.6%。这说明什么？说明它的技术能力正在被市场大规模认可。而且客户端的覆盖也相当扎实——截至报告期末，晶泰累计覆盖了全球前20大药企中的17家，创收客户数同比增长62%。
从商业化角度来看，晶泰的路径比较清晰：一边通过AI+机器人平台为药企提供药物发现服务，收取里程碑付款和分成；一边把技术能力横向扩展到新材料、新能源等领域。双业务驱动的模式，让它从单一的技术服务商升级成了跨产业的平台化赋能者。
成都先导：DEL技术老将的AI转身
成都先导做DEL（DNA编码化合物库）起家，这个领域全球领先。但最近几年，公司一直在做一件事——把AI能力和DEL技术深度融合。
2025年度业绩快报显示，成都先导全年实现营业收入5.26亿元，同比增长23.09%；归母净利润1.14亿元，同比增长122.01%。利润增速远超营收增速，说明高毛利业务的占比在提升，经营效率也在改善。
拆开业务看，DEL板块2025年上半年实现收入1.02亿元，同比增长40.45%，毛利率高达76.14%。这块业务的强劲增长，主要得益于多样性导向定制库等灵活多元的业务模式获得了市场认可。
更重要的是，公司在大力建设“DEL+AI+自动化”闭环平台。具体来说，是把AI能力与高效的自动化化学合成、高通量化合物检测平台融合，构建了“设计-合成-测试-分析”一体化能力平台。这套体系叫HAILO平台，目前已经进入应用阶段，高通量化学合成平台已高效运转。
个人感觉，成都先导属于那种“底子厚、转型稳”的类型。DEL技术是它的护城河，AI是它的加速器，两条腿走路，步伐还算稳健。
药石科技：分子砌块龙头的AI升级
药石科技的核心业务是做分子砌块——你可以理解为新药研发的“乐高积木”，药企需要什么样的分子结构，它就提供什么样的基础构件。
2025年上半年，药石科技实现营业收入9.20亿元，同比增长23.48%。前三季度营收达到14.19亿元，同比增长25.81%。增速在行业内算中上水平。
但有一点需要客观说清楚：营收在增长，归母净利润却同比下滑了26.54%至0.72亿元。主要原因是营业成本增幅高于营收增幅，导致毛利率有所下降。不过从单季度看，Q2毛利率较Q1有小幅提升，边际上在改善。
AI布局方面，药石科技技术团队已经应用AI技术生成了8000多万个新颖分子砌块，有效解决了新药设计中的结构优化难题，筛选后的产品自2024年下半年起陆续上线，市场反馈积极。此外，公司还与Alipheron合作构建了570亿+规模的超大规模化合物库，结合AI虚拟筛选，实现了“即查即得”的化学空间探索。2025年上半年，跨国药企客户收入同比增长69.73%。
未来公司计划持续扩大AI投入，逐步部署全自动实验室及机器人设备。这个方向是对的，但短期盈利能力还需要继续观察。
泓博医药：从传统CXO向AI制药转型
泓博医药原本是一家传统CXO服务商，但最近几年在AI制药领域的转型力度相当大。
2025年上半年，公司实现营业收入3.53亿元，同比增长32.73%；归母净利润2476.14万元，同比增长54.99%。利润端实现了扭亏为盈，这个信号值得注意。
从业务结构看，药物发现业务收入1.86亿元，同比增长17.41%；商业化生产业务收入1.23亿元，同比大幅增长55.89%。后端业务的快速放量，受益于核心原料药产品替格瑞洛系列的欧美专利延长保护期临近到期。
AI技术方面，泓博医药的CADD/AIDD技术平台已经累计为95个新药项目提供了技术支持。CADD是计算机辅助药物设计，AIDD是AI驱动的药物设计，两个平台协同运作，帮助公司在前端业务上建立差异化竞争力。有券商预计，泓博医药2025-2027年营收分别为7.39亿、9.89亿、12.99亿元，复合增速超过30%。
虽然体量相对较小，但泓博的增速和转型方向值得关注。
恒瑞医药：创新药龙头的AI赋能之路
恒瑞医药的体量和其他几家不在一个量级上。2025年全年，恒瑞实现营业收入316.29亿元，同比增长13.02%；归母净利润77.11亿元，同比增长21.69%。
但咱们今天聊的是“创新药+AI制药”，恒瑞在这块的布局其实很深。2025年，公司累计研发投入87.24亿元，维持高强度创新投入。在完善ADC、双/多抗、蛋白降解剂、小核酸、口服多肽等技术平台的同时，还在大力开拓AI药物研发。
目前，恒瑞已在中国获批上市24款1类创新药、5款2类新药，另有100多个自主创新产品正在临床开发，400余项临床试验在国内外开展。创新药销售收入占比已经达到58%。
AI对于恒瑞来说，不是主营业务，而是赋能工具。用AI来加速药物发现、优化分子设计、预测药物性质，提升研发效率。这种“老牌创新药企+AI赋能”的模式，相比纯粹的AI制药公司，优势在于有成熟的商业化能力和现金流支撑。
药明康德：CXO巨头的AI深度嵌入
药明康德2025年年报数据：全年营收454.56亿元，同比增长15.84%；归母净利润191.51亿元，同比增长102.65%，业绩再创历史新高。
AI在药明康德业务中的渗透有多深？有两个数据可以说明：自研的Chemistry42平台可将研发周期缩短60%，2025年AI驱动订单占比已升至35%。这对一家年营收超过450亿的巨头来说，AI赋能的规模效应已经非常可观。
具体到业务板块，TIDES业务（寡核苷酸和多肽）2025年收入同比近乎翻倍至113.7亿元，在手订单同比增长20.2%。AI在整个研发生产链条中的嵌入，正在帮助药明康德提升效率、降低成本、增强客户黏性。
药明康德将2026年的收入预计区间设定在513-530亿元，预计增速为18-22%。这个指引说明管理层对AI赋能带来的持续增长有信心。
英矽智能：亏损中的高价值合作
英矽智能的情况比较特殊。2025年年报显示，公司全年实现收入5624万美元，同比下降34.5%，净亏损3.52亿美元。营收下滑主要是因为管线开发收入的首付款同比减少。
但就在发布年报的同时，英矽智能宣布与礼来达成了总额最高达27.5亿美元的全球管线授权与AI药物研发合作协议。这笔合作的总价直接超过了公司既往所有BD金额的总和。
截至2025年末，英矽智能现金及银行结余达3.93亿美元。业务结构上，药物发现业务收入2495万美元（占总营收44.4%），管线开发业务收入2389万美元，软件解决方案业务收入491万美元。公司依托自研的一体化生成式AI平台Pharma.AI，年内提名6款临床前候选药物，共有8个项目取得临床进展。
英矽智能目前还在亏损，但它的商业模式和传统CXO不同——通过大额对外授权实现价值变现。这种模式的爆发力很强，但不确定性也大，需要持续跟踪管线的临床进展和授权合作落地情况。
深势科技：AI for Science的基础设施玩家
深势科技和前面几家不太一样。它做的是“AI for Science”基础设施，简单说就是为科研和药物研发提供底层计算平台。
2025年12月，深势科技完成了总额超8亿元人民币的C轮融资，由达晨财智、京国瑞基金、北京市人工智能产业投资基金、北京市医药健康产业投资基金、联想创投、元禾璞华等机构共同出资。资金将用于加速AI for Science的研发及产业落地。
深势科技的产品已服务超过300万科学家。它虽然是未上市公司，但在AI制药生态中扮演着“底层基础设施”的角色——很多药企和研发机构的AI制药项目，底层用的就是深势的计算平台。这种“卖铲子”的商业模式，理论上比直接做药的风险更低，收入也更稳定。
随着C轮融资落地，深势的估值已经迈入独角兽行列。后续是否会启动上市进程，值得保持关注。
八家公司的横向对比
为了更直观地理解这八家公司的差异化，我简单做了个对比：
公司 核心定位 2025年营收 营收增速 盈利状况
晶泰控股 AI for Science平台 8.03亿元 +201.2% 首度盈利
成都先导 DEL+AI技术平台 5.26亿元 +23.09% 盈利
药石科技 AI分子砌块+CDMO 约19亿元（前三季度） +25.81% 盈利但净利下滑
泓博医药 CADD/AIDD+CXO转型 3.53亿元（上半年） +32.73% 盈利扭亏
恒瑞医药 创新药龙头+AI赋能 316.29亿元 +13.02% 高盈利
药明康德 CXO巨头+AI深度嵌入 454.56亿元 +15.84% 高盈利
英矽智能 纯AI制药+BD变现 5624万美元 -34.5% 亏损
深势科技 AI4S基础设施 未披露（未上市） — 亏损
AI制药的商业化路径：正在分岔
看完这八家公司的数据，我有一个很深的感受：AI制药这个赛道的商业化路径，正在出现明显的分化。
第一种路径：技术服务平台型。 以晶泰控股、成都先导为代表，核心是为药企提供AI驱动的药物发现和研发服务，按里程碑和服务费收费。这种模式的好处是收入相对稳定，客户粘性强；挑战在于需要持续投入研发来维持技术领先，且单笔订单的回款周期可能较长。
第二种路径：内部赋能型。 以恒瑞医药、药明康德为代表，AI不是主营业务，而是提升研发效率的工具。这种模式的优势是有成熟的商业化体系和现金流支撑，AI投入不会给财务报表带来太大压力；但缺点也很明显——AI的价值很难单独量化，容易被市场忽略。
第三种路径：纯AI+BD变现型。 以英矽智能为代表，自己用AI平台做管线，然后通过对外授权（BD）实现价值变现。这种模式爆发力强，一单大额合作就能改变公司基本面（比如礼来的27.5亿美元大单）；但风险同样高——管线失败的概率不小，且依赖外部合作的持续性。
第四种路径：底层基础设施型。 以深势科技为代表，为整个行业提供AI计算平台和科学计算能力。这种“卖铲子”的模式理论上风险最低，客户覆盖面最广；但技术壁垒极高，需要持续烧钱保持领先，且对人才要求非常苛刻。
从目前的行业数据来看，2026年有望成为AI医疗商业化确定性更强的一年，AI医疗的支付方更加明确，支付力也更强。这意味着，无论是哪种路径，只要能拿出实实在在的技术成果和商业订单，就有机会在这个赛道上站稳脚跟。
写在最后
说了这么多，还是想强调一句：以上所有内容都是基于公开财报和行业研究的客观分析，不构成任何投资建议。
AI制药这个领域，技术迭代快、商业化周期长、研发失败率高，本质上是一个高风险高回报的赛道。每家公司的技术路线、商业模式、财务状况都不一样，投资决策需要结合自身的风险承受能力和研究深度来综合判断。
但有一点是确定的：AI正在深刻改变新药研发的方式。从降低研发成本到缩短研发周期，从提高临床试验成功率到发现全新的分子结构，AI制药的价值正在从概念走向落地。无论你是投资人、从业者还是对生物医药感兴趣的普通读者，这个赛道都值得持续关注。
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